期货公司合规管理的外部环境与内部对策

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　　2012年中金所成交手数与成交额分别占全国市场的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影响大、活跃度高的国债期货、期权，金融期货将主导期市。

　　2013年期货公司将成为市场创新的主体，创新所需要的意识、机制、人才、文化等要素将成为期货公司核心竞争力。

　　2012年以来，国内期货公司所处的市场宏观环境呈现两大脉络主线：一是证监会“放松管制，加强监管”的工作氛围，二是期货行业的创新发展成为主旋律。因此，2013年期货公司的合规管理工作需要适应外部环境要求，采取针对性措施，为业务创新发展服务。

　　期货公司合规管理的外部环境

　　1.放松管制，加强监管

　　2012年5月，中国证监会主席郭树清在券商创新大会上提出“放松管制，加强监管”的指导思想。放得更开，管得更好，监管机构正在逐步从过去的“以审批带动监管”转为“以检查带动监管”，提倡监管、自律、自治等三方的归位尽责。2012年我国期货市场的发展印证了这一点：

　　(1)新期货合约先大后小，交易所修正了过去“抑制投机”的想法，鼓励市场买卖活跃度，从焦炭100吨、甲醇50吨的大合约，下降为菜籽和菜粕各10吨、玻璃20吨的小合约，尚处于草拟阶段的原油期货也将采取小合约。此外，中金所还降低了股指期货保证金标准。

　　(2)4家交易所异常交易行为标准放宽，例如中金所把日内开仓限额从500手提高到1000手，持仓标准提高到300手。此外，客户异常交易违规行为与期货公司年度分类评价脱钩，不予扣分。

　　(3)2012年11月，国务院取消一些行政审批事项，证监会成为力度最大的部委之一，例如取消期货公司增资、营业部迁址等的审批，取消证券营业部开展IB业务的数量限制及协会的IB业务资格考试。同时，证监会把一些审批权限下放到协会，采取自律管理形式，例如证监会允许期货公司设立以风险管理业务为主的子公司，即采取中期协备案审核的管理方式。

　　(4)以净资本为核心的监控指标体系松绑。2012年8月，证监会期货二部征求各期货公司对《期货公司风险监管指标管理办法》的修订意见。此次修订对原办法进行了结构性改变，首次提出了“风险资本准备”概念，按照不同业务类型制定不同指标标准，例如境内经纪业务客户权益总额的5%、境外经纪业务客户权益总额的7%、期货资产管理业务规模的4%等，并且与期货公司分类评价等级挂钩(A、B、C、D类期货公司的计算系数分别为0.8、0.9、1、1.15)。风险监管指标结构性宽松，整体上降低了业务对净资本的消耗，采取风险资本总量控制，即风险资本准本之和达标即可，无需各专项指标分别达标，给予期货公司更大的灵活性。

　　(5)2012年11月，在借鉴券商和基金公司的基础上，证监会推出了期货监管综合信息系统(FISS系统)，它可以逐步实现监管工作的系统化、信息化、标准化，有助于监管机关与期货公司摆脱繁琐事务性公文流转和信息交流，提高工作效率。

　　2.改革创新，快速发展

　　在2012年5月的券商创新大会上，证监会提出“国内资本市场已经进入了以创新发展为主导的阶段”的论断和“创新与监管相协调”的发展理念。

　　(1)产品创新。2012年我国期货市场新推出了白银、菜籽、菜粕、玻璃等新合约，国债、期权、原油、鸡蛋等新品种的征求意见稿以及仿真交易等紧锣密鼓开展，铁矿石、碳排放等也被纳入研究视野。

　　(2)业务创新。截至目前，20家期货公司获得了资管业务资格，从“一对一”试点到“一对多”的逐步展开，投资范围彻底放开，包括期货、期权以及股票、债券、基金、集合理财产品、央行票据、ABS等。2012年12月，证监会批准了期货公司设立以风险管理服务为主的子公司，为专业机构和高净值客户开展仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易等业务。

　　(3)放开了外资入股国内期货公司额限制，最多持股不超过49%，同时加快了期货公司代理境内企业的海外期货经纪业务。

　　(4)为了扫清市场创新活动的法律束缚，监管机构修订了《期货交易管理条例》，并鼓励期货公司通过兼并重组或IPO融资做大做强，永安、南华、万达、金瑞等已进入上市辅导期。

　　当然，目前国内期货行业创新也存在一些困境：一是先行与滞后的矛盾。监管机构及交易所的创新理念与规划都走在了期货公司前面，期货公司只是被动跟进;二是盈利与投入的矛盾。行业整体盈利能力下降，而创新需要额外加大投入，短期内回报并不明显;三是绝对创新与相对创新的矛盾。与券商相比，期货公司的投资咨询、CTA、子公司等业务都是在走券商当年发展的旧路，期货公司真正意义上的创新能力似乎还不足。

　　2013年期货市场趋势特点

　　1.从商品与金融期货并重向以金融期货为主的市场结构转变

　　2012年中金所成交手数与成交额分别占全国市场的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影响大、活跃度高的国债期货、期权，金融期货将主导期货市场。

　　2.财富管理浪潮下的从散户向机构投资者为主的客户结构转变

　　一方面是券商、基金、信托、保险资金、QFII、RQFII等机构投资者快速进入期货市场，另一方面是理财产品不断丰富，促使散户放弃直接交易，选择通过专业人士投资理财。

　　3.费率与返佣下滑造成的期货公司去通道化业务结构转变

　　证监会在广州券商座谈会上提出“一个不保护、两个保护”，今后监管工作不保护从业机构，只保护创新者和投资者。这意味着监管机构不倾向于过去采取的维系最低手续费的保护措施。手续费率是市场竞争的结果，鼓励优胜劣汰，期货公司的去通道化就是去低端化、去单一化、去同质化，由单一经纪业务向经纪、咨询、资管、风险管理等多业务模式转变。

　　4.由监管机关、交易所向期货公司的创新主体转变

　　2012年证监会、中期协及交易所从政策、产品、服务等方面进行了一系列锐意创新，营造了良好的环境和基础。2013年期货公司将成为市场创新的主体，创新所需要的意识、机制、人才、文化等要素将成为期货公司核心竞争力。

　　2013年期货公司合规管理对策

　　针对2013年期货市场发展的特点，为了顺应监管环境，服务公司创新活动，期货公司内控合规工作的整体思路应该是“为业务护航、为创新服务”：

　　1.为业务发展保驾护航

　　2012年11月，中国证监会主席助理张育军在券商座谈会上提出“一切创新以风控为前提”，合规工作应该为期货公司争取各项创新业务资格营造良好合规环境，避免个别违规行为影响新业务资格申请，而且从目前期货公司分类评价体系看，指标分值的设计与分布要求期货公司基础性合规工作不能丢分。期货公司需要持续抓好事务性和常规性的合规工作。

　　(1)客户数量剧增所引发的客户管理风险

　　期货市场吸引力增强，新客户增长快，目前客户总量在140多万，法人户4万多，以股指期货适当性制度以及资管业务的投资者适当性制度为代表，期货公司在客户实名制、投资者教育、档案管理、回访、反洗钱等环节易发隐患。

　　(2)员工队伍壮大所引发的执业行为风险

　　2012年，整个期货公司从业人员有2.9万多人，IB人员有8千多人，营业网点1800多家，机构及员工均快速增长，今后前台业务人员既包括传统的客户经理和产业开发人员，也包括投资咨询人员、资管销售人员、代销人员等，员工的劳动合同、信息公示、营销宣传、薪资考核等都是合规关注点。

　　(3)多层次、多类型的信息系统所引发的操作风险

　　期货公司一般都拥有金仕达、易盛、上期、恒生等交易系统，未来可能还需要期权、资管业务子系统等，期货市场的交易特点对信息系统的稳定性、快捷性和安全性要求最高，系统运维、通讯传输、银期转账等发生故障都容易引发客户纠纷、投诉与索赔。

　　(4)市场竞争激烈所引发的违规风险

　　据不完全统计，截至2012年11月底，163家期货公司客户保证金规模为1748亿元、总资产442亿元、净资产397亿元、净资本355亿元。从行业整体看，期货公司经纪业务(手续费收入加上利息收入)一直处于亏损状态，如果没有交易所手续费返还，2012年期货公司将全行业亏损。2013年期货市场仍将竞争激烈，业绩压力会使得不正当违规的市场竞争行为增多，需要期货公司合规工作时刻预防与制止，尤其是在开户环节、居间人管理、代客理财等方面。

　　2.为创新服务

　　为创新服务就意味着合规要有宽容度，但是底线必须鲜明，且不能突破。在券商创新大会上，证监会提出了期货公司两条合规底线，即“不发生行业性、区域性和系统性风险，不损害投资者权益”。因此，期货公司的合规工作不要怕出风险，关键是能有效化解风险;不要怕出错，关键是切实维护客户权益。

　　为创新服务，期货公司合规工作需要积极参与创新活动，深入介入投资咨询、资管业务、子公司、海外期货代理等创新业务的各个环节。

　　(1)合规人员需加强业务知识学习。目前，国内资本市场飞速发展，银行、保险、信托、券商、期货公司之间不断相互融合，合规人员要充分了解前沿创新的独创性、复杂性和多样性。

　　(2)无论何种创新，合规工作都要从制度体系、组织架构、岗位制衡、产品设计、销售运维、人员管理等框架入手，为创新活动提供合规支持服务。

　　(3)合规工作应认真做好危机预案和应急处理流程，系统性风险发生后能够有效控制，以保护投资者利益，杜绝发生群体性事件。

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