2015年初级审计师《专业相关知识》经典例题4

　　单项选择题

　　1、影响经营杠杆系数的因素不包括( )。

　　A.销售量

　　B.销售单价

　　C.利息费用

　　D.固定成本

　　2、甲公司有债券筹资和普通股筹资两种筹资方案，运用每股收益无差别点法判断融资方式时，当拟投资项目的息税前利润大于每股收益无差别点处的息税前利润时，应选择的方案为( )。

　　A.普通股筹资更优

　　B.债券筹资更优

　　C.无差别

　　D.无法判断

　　3、甲公司普通股、长期负债的资本成本分别为15%和13%，资本结构分别为45%和55%，则综合资本成本为( )。

　　A.13.90%

　　B.26.70%

　　C.14.50%

　　D.11.70%

　　4、甲公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保证倍数为5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为( )。

　　A.1.2

　　B.1.52

　　C.1.33

　　D.1.25

　　5、A股份有限公司发行认沽权证筹集资金，每张认股权证可按照5元认购3股普通股票。公司普通股市价为7元，则认股权证的理论价值为( )。

　　A.16元

　　B.10元

　　C.6元

　　D.5元

　　6、甲公司长期债券面值为100元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7.5%，每年付息到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本为( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.无法确定

　　7、当经营杠杆系数为1时，下列表述中正确的是( )。

　　A.利息为零

　　B.固定成本和费用为零

　　C.边际贡献为零

　　D.固定成本为零

　　8、在资本总额、息税前利润、利息率相同的情况下，企业的负债比重越大，财务风险会( )。

　　A.越大

　　B.越小

　　C.不变

　　D.无法确定

　　9、甲公司由于业务高速发展，拟在资本市场筹资债券同时附送一定比例的认股权证，而另一部分人员认为可以发行可转换债券筹资。公司董事长指派财务人员分析认股权证和可转换债券各自的优缺点，以供股东大会讨论。与认股权证筹资相比，可转换债券筹资具有的特点不包括( )。

　　A.灵活性较大

　　B.发行人通常是规模小，风险高的企业

　　C.承销费比较低

　　D.发行者的主要目的是发行股票

　　10、与长期借款筹资相比，普通股筹资的优点是( )。

　　A.筹资速度快

　　B.筹资风险小

　　C.筹资成本小

　　D.筹资弹性大

　　单项选择题

　　1、【正确答案】：C

　　【答案解析】：经营杠杆系数=〔基期销售量×(基期销售单价-基期单位变动成本)〕/〔基期销售额×(基期销售单价-基期单位变动成本)-基期固定成本〕，故ABD正确，利息费用属于财务杠杆系数的影响因素。

　　2、【正确答案】：B

　　【答案解析】：当预计投资项目的息税前利润大于每股收益无差别点处的息税前利润，债务筹资更优;当预计投资项目的息税前利润小于每股收益无差别点处的息税前利润，股权筹资更优;当预计投资项目的息税前利润等于每股收益无差别点处的息税前利润，如果以每股收益作为唯一的决策指标，两个方案一样。

　　3、【正确答案】：A

　　【答案解析】：综合资本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。

　　4、【正确答案】：D

　　【答案解析】：根据利息保证倍数=息税前利润/利息费用=5，可知息税前利润=5*利息，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。

　　5、【正确答案】：C

　　【答案解析】：认股权证理论价值=N×P-E=3×7-5×3=6元。

　　6、【正确答案】：A

　　【答案解析】：年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值=7.5×PVIF6%，3+100×PVIFA6%，3=104元，大于发行价格95元。因为折现率与现值成反向变动关系，因此该债券的资本成本大于6%。

　　7、【正确答案】：D

　　【答案解析】：经营杠杆系数=〔基期销量×(基期销售单价-基期单位变动成本)〕/〔基期销量×(基期销售单价-基期单位变动成本)-基期固定成本〕，由此可知，此题答案为选项D。

　　8、【正确答案】：A

　　【答案解析】：在资本总额、息税前利润、利息率相同的情况下，负债比例越高，利息费用越高，由于息税前利润不变，所以，财务杠杆系数越高，财务风险越大。

　　9、【正确答案】：B

　　【答案解析】：发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新公司启动新产品，所以选项B的说法不正确。

　　10、【正确答案】：B

　　【答案解析】：普通股没有固定到期日，不用支付固定利息，因此与长期借款相比，筹资风险小。