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2017中级审计师考试《专业知识》辅导资料股利政策的类型

更新时间:2016-11-04 15:06:45 来源:环球网校 浏览188收藏56

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  2017中级审计师考试《专业知识》辅导资料汇总

  股利政策的类型

  (一)剩余股利政策

  1.含义:当企业拥有良好的投资机会(预期报酬率>必要报酬率)时,在确定的最佳资本结构下,税后净利润首先要满足投资的需求,然后若有剩余才用于分配股利。

  2.理论基础:MM理论

  3.步骤

  1)根据选定的最佳投资方案,确定投资所需的资金数额;

  2)按照企业的目标资本结构,确定投资需要增加的股东权益资本的数额;

  3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;

  4)在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。

  3.优缺点

  1)优点:保持最佳资本结构,使综合资金成本最低,实现股东财富最大化。

  2)缺点:导致各期股利忽高忽低,不会受到希望有稳定股利收入的投资者的欢迎。

  (二)固定股利或稳定增长股利政策

  1.含义

  公司在较长时期内支付固定的股利额,只有当企业对未来利润增长确有把握,并且这种增长被认为是不会发生逆转时,才增加每股股利额。

  2.理由

  1)股利政策是向投资者传递重要的信息:如果公司支付的股利稳定,说明经营业绩比较稳定,经营风险较小,投资者要求的必要报酬率降低,有利于股票价格上升;反之下降。

  2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。

  3)传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息,可降低投资者对该公司风险的担心,从而使股票价格上升。

  4)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构,也可能要比减少股利或降低股利增长率更为有利。

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  3.缺点

  1)可能会给公司造成较大的财务压力,容易导致资金短缺,财务状况恶化。

  2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

  4.适用情形:经营比较稳定的企业

  (三)固定股利支付率股利政策

  1.含义

  企业每年都从净利润中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)发放股利,是一种变动的股利政策。

  2.优点

  股利与公司盈余紧密地配合,不会给公司造成较大财务负担;也真正公平地对待每一位股东。

  3.缺点

  股利可能变动较大,忽高忽低,可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息,容易使股票价格产生较大波动,不利于树立良好的企业形象。

  (四)低正常股利加额外股利政策(折衷政策)

  1.含义

  每期都支付稳定的较低的正常股利额,当企业盈利较多时,再根据实际情况发放额外股利。

  2.优点

  既可以维持股利的一定稳定性,又有利于使企业实现目标资本结构,灵活性与稳定性较好地相结合。

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