2017年注册会计师《财务成本管理》备考模拟试题一

　　【摘要】2017年注册会计师报名时间4月5日至4月28日，现注册会计师考生开始进行备考，环球网校希望考生提前熟悉注会考试题型及内容，环球网校注册会计师频道整理并发布“2017年注册会计师《财务成本管理》备考模拟试题一”以下相关是试题练习，希望考生提早制定学习计划，供注册会计师考生练习。

　　一、单项选择题

　　1.甲公司只生产一种产品，该公司没有优先股。产品单价为10元，单位变动成本为6元，产品销量为10万件/年，固定成本为7万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为()。

　　A.1.21

　　B.1.0

　　C.1.10

　　D.1.33

　　【答案】C

　　【解析】甲公司的财务杠杆系数=[10×(10-6)-7]/[10×(10-6)-7-3]=1.10。

　　2.下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是()。

　　A.两者均有固定的行权价格

　　B.两者行权后均会稀释每股价格

　　C.两者行权后均会稀释每股收益

　　D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

　　【答案】A

　　【解析】期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日期之前的任何特定时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。所以，选项A的说法正确。看涨期权的持有人行权，其股票来自二级市场，因此，不会引起股数的增加，不会稀释每股价格和每股收益，即选项B和选项C的说法不正确;认股权证的持有人行权时，股票是新发行股票，来自一级市场，所以，选项D的说法不正确。

　　3.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者贷出20%的资金减少自己的风险。则贷出组合的总期望报酬率和总标准差分别为()。

　　A.16.4%和24%

　　B.13.6%和16%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【答案】B

　　【解析】因为是贷出组合，所以投资于风险组合的比例为80%，投资于无风险资产的比例为20%，投资组合的总期望报酬率=80%×15%+20%×8%=13.6%，投资组合的总标准差=80%×20%=16%。

　　4.甲公司是一家电器销售企业，每年6～10月是销售旺季，管理层拟用存货周转次数评价全年存货管理业绩，下列关于存货周转次数计算的说法中正确的是()。

　　A.分子用销售收入，分母用年初存货和年末存货的平均数

　　B.分子用销售收入，分母用各月末存货的平均数

　　C.分子用销售成本，分母用年初存货和年末存货的平均数

　　D.分子用销售成本，分母用各月末存货的平均数

　　【答案】D

　　【解析】用存货周转次数评价全年存货管理业绩时，应该保持分子和分母的口径一致，所以，应当使用“销售成本”计算，即选项A和B不是答案;由于本题中存货项目的数据受季节性因素影响较大，因此，采用各月末的平均数比采用年初和年末的平均数计算的结果更真实可靠，所以，选项C不是答案，选项D是答案。

　　5.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则()。

　　A.偿还期限长的债券价值低

　　B.偿还期限长的债券价值高

　　C.两只债券的价值相同

　　D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

　　【答案】B

　　【解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)。

　　6.假设其他因素不变，以下能降低看跌期权价值的是()。

　　A.股票价格的波动率增加

　　B.无风险报酬率提高

　　C.标的物价格降低

　　D.红利增加

　　【答案】B

　　【解析】股票价格的波动率增加会使看涨期权和看跌期权的价值都增加，所以选项A不是答案;无风险报酬率提高，会降低执行价格的现值，从而导致看跌期权价值下降，所以选项B是答案;标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项C不是答案;在除息日后，红利增加会引起股票价格降低，从而导致看跌期权价值上升，所以选项D不是答案。

　　7.利用市销率模型选择可比企业时应关注的因素不包括()。

　　A.股利支付率

　　B.权益净利率

　　C.增长率

　　D.销售净利率

　　【答案】B

　　【解析】市销率的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。权益净利率属于市净率的驱动因素。

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　　8.下列各项中，属于货币市场工具的是()。

　　A.优先股

　　B.可转换债券

　　C.银行长期贷款

　　D.银行承兑汇票

　　【答案】D

　　【解析】货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，货币市场工具包括短期国债(在英美称为国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等，所以选项D是答案。

　　9.已知甲公司上年的利润表中的财务费用为120万元，上年的资本化利息为20万元。上年的净利润为400万元，所得税费用为100万元。假设财务费用全部由利息费用构成，则上年利息保障倍数为()。

　　A.4.43

　　B.5.17

　　C.4.57

　　D.5.33

　　【答案】A

　　【解析】息税前利润=400+100+120=620(万元)，上年的利息保障倍数=620/(120+20)=4.43。

　　10.甲公司生产某种产品，需2道工序加工完成，公司不分步计算产品成本。该产品的定额工时为100小时，其中第1道工序的定额工时为20小时，第2道工序的定额工时为80小时。月末盘点时，第1道工序的在产品数量为100件，第2道工序的在产品数量为200件。如果各工序在产品的完工程度均按50%计算，月末在产品的约当产量为()件。

　　A.90

　　B.120

　　C.130

　　D.150

　　【答案】C

　　【解析】第1道工序的在产品的总体完工程度=20×50%/100=10%，第2道工序的在产品的总体完工程度=(20+80×50%)/100=60%，月末在产品的约当产量=100×10%+200×60%=130(件)。

　　11.下列关于作业成本法的表述中，不正确的是()。

　　A.全部按产量基础分配制造费用，会产生误导决策的成本信息，针对这一缺点，提出了作业成本法

　　B.在作业成本法下，直接成本可以直接计入有关产品，与传统的成本计算没有差异

　　C.由若干个相互关联的具体作业组成的作业集合，被称为作业中心

　　D.成本动因是指作业成本的驱动因素

　　【答案】D

　　【解析】成本动因是指作业成本或产品成本的驱动因素，所以选项D的说法不正确。

　　12.已知某企业总成本是销售额x的函数，两者的函数关系为：y=20000+0.x，若产品的售价为10元/件。则该企业的盈亏临界点销售量为()件。

　　A.50000

　　B.2127

　　C.5000

　　D.无法确定

　　【答案】C

　　【解析】根据题中给出的总成本与销售额的函数关系，可以得出变动成本率为60%，所以边际贡献率=1-60%=40%，盈亏临界点销售量=20000/(40%×10)=5000(件)。

　　13.甲公司按2/10，N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本(一年按360天计算)是()。

　　A.18%

　　B.18.37%

　　C.24%

　　D.24.49%

　　【答案】D

　　【解析】放弃现金折扣的年成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%。

　　14.下列各项说法中，不属于用部门投资报酬率来评价投资中心业绩的优点的是()。

　　A.可用于部门之间以及不同行业之间的比较

　　B.可对整个部门的经营状况作出评价

　　C.允许使用不同的风险调整资本成本

　　D.有助于提高整个公司的投资报酬率

　　【答案】C

　　【解析】用部门投资报酬率来评价投资中心业绩有许多优点：它是根据现有的会计资料计算的，比较客观，可用于部门之间以及不同行业之间的比较。投资人非常关心这个指标，公司总经理也十分关心这个指标，用它来评价每个部门的业绩，促使其提高本部门的投资报酬率，有助于提高整个公司的投资报酬率。部门投资报 酬率可以分解为投资周转率和部门税前经营利润两者的乘积，并可进一步分解为资产的明细项目和收支的明细项目，从而对整个部门的经营状况作出评价。选项C属于使用剩余收益指标的优点。

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　　二、多项选择题

　　1.下列关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

　　A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

　　B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格

　　C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

　　D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于公司整体的决策

　　【答案】CD

　　【解析】在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格。所以选项A的说法不正确。如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格。所以选项B的说法不正确。采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果总需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。

　　在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，所以选项C的说法正确。采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，不能引导部门经理作出有利于公司的明智决策，所以选项D的说法正确。

　　2.下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中，正确的有()。

　　A.市场增加值不能反映投资者对公司风险的判断

　　B.市场增加值便于外部投资者评价公司的管理业绩

　　C.市场增加值等价于金融市场对公司净现值的估计

　　D.市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩

　　【答案】BC

　　【解析】市场增加值可以反映公司的风险，公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价，所以选项A的说法错误;市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，所以选项B的说法正确;市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计，如果把一家公司看成是众多投资项目的集合，市场增加值就是所有项目净现值的合计，所以选项C的说法正确;即便是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法错误。

　　3.下列关于期权投资策略的表述中，不正确的有()。

　　A.抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，出售抛补看涨期权是机构投资者常用的投资策略

　　B.保护性看跌期权锁定了最高净收入和最高净损益，但是，净损益的预期也因此降低了

　　C.多头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

　　D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是收取的期权费

　　【答案】BCD

　　【解析】保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益。但是，净损益的预期也因此降低了，所以选项B的说法不正确。对于多头对敲组合策略而言，当股价等于执行价格时，净收入最低(等于0)、净损益最低(等于“-期权购买成本”)，故选项C的说法不正确。空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同。空头对敲的组合净收益=组合净收入+期权出售收入之和=组合净收入+(看涨期权的价格+看跌期权的价格)。空头对敲的最好结果是股价等于执行价格，此时的组合净收入最大(等于0)，组合净收益也最大(等于期权出售收入之和)。所以，空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高净收益是收取的期权费，即选项D的说法不正确。

　　4.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有()。

　　A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

　　C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

　　D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

　　【答案】BD

　　【解析】发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确;发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额(指上年的)，所以，选项B的说法正确;发放股票股利会影响未分配利润和股本而进行股票分割并不影响这些项目，所以选项C的说法不正确;对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税，所以，选项D的说法正确。

　　5.下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有()。

　　A.限制企业股权再融资

　　B.限制企业租入固定资产的规模

　　C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

　　D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

　　【答案】BD

　　【解析】长期借款合同的保护性条款是指有助于保证贷款按时足额偿还的条件，而股权再融资可以增加股权资金，有助于保证贷款按时足额偿还，所以，选项A不是答案。长期借款合同的保护性条款分为一般性保护条款和特殊性保护条款，由此可知，长期借款合同的保护性条款中，除了特殊性保护条款以外，都是一般性保护条款。长期借款合同的特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：(1)贷款专款专用;(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;(5)要求企业主要领导人购买人身保险。由此可知，选项C属于特殊性保护条款，不是答案。所以，利用排除法可知，该题答案为选项BD。

　　6.下列关于联产品成本计算的说法这，不正确的有()。

　　A.联产品，是指使用同种原料，经过不同生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品

　　B.联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集

　　C.分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分离后所发生的加工成本

　　D.在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售数量为比例进行分配的

　　【答案】AD

　　【解析】联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。所以选项A的说法不正确。在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分配的，所以选项D的说法不正确。

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　　7.A公司生产甲产品，本月实际产量600件，实际发生固定制造费用2500元，实际工时为1250小时;企业生产能量为650件(1300小时);每件产品固定制造费用标准成本为4元/件，每件产品标准工时为2小时。下列各项中，正确的有()。

　　A.固定制造耗费差异为—100元

　　B.固定制造费用能量差异为200元

　　C.固定制造费用效率差异为100元

　　D.固定制造费用闲置能量差异为200元

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造费用的标准分配率=4/2=2(元/小时)，固定制造费用耗费差异=2500-1300×2=-100(元)，固定制造费用能量差异=1300×2-600×2×2=2600-2400=200(元)，固定制造费用闲置能量差异=(1300-1250)×2=50×2=100(元)，固定制造费用效率差异=(1250-600×2)×2=50×2=100(元)

　　8.下列关于各类混合成本特点的说法中，错误的有()。

　　A.半变动成本是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量正比例增长的成本

　　B.累进计件工资属于变化率递增的非线性成本

　　C.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动的影响，在一定期间内总额保持固定不变的成本

　　D.阶梯式成本是指总额随业务量呈阶梯式增长的成本

　　【答案】AC

　　【解析】半变动成本是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本，延期变动成本是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量正比例增长的成本，所以选项A的说法不正确;固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额能保持“相对”稳定的成本。需要注意的是：一定期间固定成本的稳定性是相对的，即对于产量来说它是稳定的，但 这并不意味着每月该项成本的实际发生额都完全一样，所以选项C的说法不正确。

　　9.下列关于弹性预算的特点的表述中，正确的有()。

　　A.适用范围广

　　B.便于预算执行的评价和考核

　　C.按照成本性态分类列示

　　D.编制的业务量基础是生产量和销售量

　　【答案】ABC

　　【解析】弹性预算有两个显著的特点：(1)弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围;(2)弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执行的评价和考核。因此，选项ABC表述正确;弹性预算法是按照预算期内一系列业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制的系列预算方法，选项D的说法不正确。

　　10.甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列作法中，正确的有()。

　　A.当持有的现金余额为1000元时，转让6000元的有价证券

　　B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券

　　C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券

　　D.当持有的现金余额为18000元时，购买11000元的有价证券

　　【答案】AD

　　【解析】已知下限L=2000，最优现金返回线R=7000，所以上限H=3R—2L=3×7000—2×2000=17000，选项BC数值介于上限和下限之间，所以不需要做出转让或购买，选项BC错误。当持有的现金余额为1000元时，低于下限，可转让6000元的有价证券，调至最优现金返回线;当持有的现金余额为18000元时，高于上限，可购买11000元的有价证券，调至最优现金返回线，选项为AD正确。

　　11.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有()。

　　A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

　　B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

　　C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

　　D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

　　【答案】AB

　　【解析】应收账款周转天数=365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少;选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。

　　12.资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有()。

　　A.估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率

　　B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

　　C.估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

　　D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

　　【答案】CD

　　【解析】估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率，因此选项A的说法错误。公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度;如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，因此选项B的说法错误。

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　　三、计算分析题(要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。)

　　1、甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市的债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。

　　2012年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息如下(见表2)：2012年7月1日，本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，发行当天的等风险投资市场报酬率为10%。

　　要求：1)计算2012年1月1日，A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。

　　2)计算2012年7月1日，甲公司债券的发行价格。

　　3)2014年7月1日，A投资人在二级市场上以970元的价格购买了甲公司债券，并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%，计算A投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513;(P/A，9%，3)=2.5313，(P/F，9%，3)=0.7722

　　【答案】

　　(1)平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%

　　拟发行债券的票面利率=5%+3%=8%(2分)【提示】站在2012年1月1日时点看，本题中同期限(指的是到期日相同或相近)的政府债券到期收益率应该使用2017年1月10日到期的政府债券的到期收益率。

　　(2)发行价格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)(2分)

　　3)假设A投资人的到期收益率为i，则：1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970

　　由于i=10%时，80×2.4869+1000×0.7513=950.252i=9%时，80×2.5313+1000×0.7722=974.704 所以，到期收益率=9%+(10%-9%)×(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%。

　　由于到期收益率大于投资当天等风险投资市场报酬率，因此投资人会购买该债券，即该债券价格是合理的。(4分)

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　　2、甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/股东权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为7.11%。

　　(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1180元，马上就到付息日。

　　(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/股东权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/股东权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。

　　证券市场线斜率为6.05%。

　　(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税 率均为25%。

　　要求：1)计算证券市场线截距;

　　2)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均不含财务杠杆的贝塔值;

　　3)计算该锂电池项目的权益资本成本;

　　4)计算该锂电池项目的加权平均资本成本;

　　5)假设该项目的初始投资额为1000万元，项目寿命期为5年，寿命期各年年末的实体现金流量分别为200万元、300万元、300万元、300万元、300万元，计算该项目可以为甲公司增加的价值;

　　6)根据(5)中的资料计算，要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富，项目的资本成本应该低于百分之几。

　　已知：(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，5%，10)=0.6139(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，4)=3.1699(P/F，12%，1)=0.8929，(P/A，12%，4)=3.0373

　　【答案】

　　1)证券市场线的截距=无风险报酬率=上市交易的政府长期债券的到期收益率，假设证券市场线的截距为i，则有：

　　1000×6%+1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1180

　　即：60×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1120由于i=5%时，

　　60×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.202i=4%时，

　　60×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.254

　　所以i=4%+(5%-4%)×(1162.254-1120)/(1162.254-1077.202)=4.50%(1分)

　　2)乙公司的β资产=1.5/[1+(1-25%)×40/60]=1丙公司的β资产=1.54/[1+(1-25%)×50/50]=0.88

　　锂电池行业代表企业的平均不含财务杠杆的贝塔值=(1+0.88)/2=0.94(1分)

　　3)锂电池项目的β权益=0.94×[1+(1-25%)×30/70]=1.24

　　锂电池项目的权益资本成本=4.50%+1.24×6.05%=12%(2分)

　　4)加权平均资本成本=7.11%×(1-25%)×30%+12%×70%=10%(1分)

　　5)该项目可以为甲公司增加的价值=该项目的净现值=-1000+200×(P/F，10%，1)+300×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)=-1000+200×0.9091+300×3.1699×0.9091=46.35(万元)(1分)

　　6)要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富，项目的净现值应该大于0，项目的资本成本应该低于内含报酬率，假设项目的内含报酬率为r，则有：1000=200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)

　　当r=12%时，200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.8929+300×3.0373×0.8929=992.18

　　当r=10%时，200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.9091+300×3.1699×0.9091=1046.35

　　所以：(r-10%)/(12%-10%)=(1000-1046.35)/(992.18-1046.35)

　　解得：r=11.71%即项目的资本成本低于11.71%时，项目的净现值大于0。(2分)

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　　3、甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下：

　　(1)挡风玻璃的单位进货成本为1300元。

　　(2)全年需求预计为9900块。

　　(3)每次订货发出与处理订单的成本为38.元。

　　(4)每次订货需要支付运费68元。

　　(5)每次收到挡风玻璃后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货需要6小时，每小时支付工资12元。

　　(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年2800元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃12元/年。

　　(7)挡风玻璃为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的1%。

　　(8)公司的年资金成本为5%。

　　(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日。

　　(10)在进行有关计算时，每年按300个工作日计算。

　　要求：(1)计算每次订货的变动成本。

　　(2)计算每块挡风玻璃的变动储存成本。

　　(3)计算经济订货量。

　　(4)计算与经济订货量有关的存货总成本。

　　(5)计算再订货点。

　　【答案】

　　1)每次订货的变动成本=38.2+68+6×12=178.2(元)(1分)

　　2)每块挡风玻璃的变动储存成本=12+1300× 1%+1300×5%=90(元)(2分)

　　3)经济订货量为(2×9900×178.2/90)的开方，结果为198件。(2分)

　　4)与经济订货量有关的存货总成本为(2×9900×178.2×90)的开方，结果为17820元。(2分)

　　5)再订货点=(9900/300)×6=198(件)(1分)

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